三國之見龍卸甲

          通膨逾8% 印度基金暫勿搶進-經濟基本面仍強 觀察政府抑制物價成果 【歐陽善玲╱台北報導】蘋果日報 印度股市因通膨問題愁雲慘霧，但國內投資人前進印度決心，卻相當濃厚。過去2年，印度基金創造出4成以上報酬率，但近期受到印度政府調漲汽、柴油及瓦斯等燃料價格，躉售物價指數年增率攀升，引發投資人恐慌性殺盤。日前，印度政府雖調升基準利率1碼至8％，但與通膨拔河結果尚不明朗，投資人還是別一股腦往前進。 審慎投資通膨疑慮引發全球市場同步走跌，對近期走勢疲弱的印股來說，有如雪上 關鍵字廣告加霜。現在市場將拯救印股的最後希望，寄託在政府政策上。富蘭克林投顧表示，印度股市先天體質不錯，過去才能有如此亮麗表現；就基本面來看，印度在經濟、消費及企業獲利部分，都有堅強實力。現在的重點是，政府積極抑制物價的成果究竟如何。 5年計劃擴大內需 若先將通膨問題放一邊，單以印度經濟體來看，印度政府計劃未來5年，在第11個5年計劃中將投入8.77兆盧比進行道路、電力及能源等設備建設。方案一旦施行，不僅吸引外商企業直接 買房子投資印度，還能進一步擴大國內就業市場。而政府在積極主導建設的同時，印度民眾薪資增加，也將帶動中產階級消費世代興起。麥肯錫預估，未來20年印度消費支出，可望由17兆成長至70兆盧比。也就是說，印度龐大的內需消費需求，將是驅動經濟成長的最大動力。 富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛（Stephen H. Dover）指出，印度高經濟成長的關鍵，就是基礎建設、內需消費雙核心引擎。像2008年第一季經濟成長率，就達8.8％，比市場分析師普遍 房地產預估的8.1%還高，就可以看出印度的經濟實力，仍不容小覷。 進一步來看，印度經濟成長有超過8成以上是靠內需消費貢獻。因此，對於輸入性通膨的免疫力高，加上印度不論在都市，或鄉村人口，薪資都呈現上揚趨勢，只要薪資成長，民眾面對通膨議題時，就能以更從容方式，面對利率上揚的威脅，不見得打擊通膨，就要賠掉經濟成長。不過，儘管長線來看，印度深厚的內需消費實力，是過去印股跳躍式成長的關鍵，但現階段飽受通膨威脅，指數向下重挫也是事實。貝萊德投顧表示，目?買房子e印度通膨已提高至8.24％，遠高於印度央行目標5.5％，預料近期印股波動仍將無法避免。 政府降稅刺激消費 後市投資人要留意的觀察指標有3點：包括1、國際商品價格是否持續上漲；2、印度央行貨幣政策是否持續緊縮；3、擴張性財政支出能否促進經濟循環。貝萊德指出，印度天然資源貧乏，原物料上漲，自然加深印度通膨衝擊。另外，印度央行升息抑制通膨手段，恐對整體消費動能不利，後續還要密切追蹤。而為因應通膨及貨幣緊縮，可能造成消費趨緩，近期印度政府以降低稅負、及公?G2000[薪等擴張性財政政策，刺激消費市場。成效如何，仍待未來檢驗，不過在這之前，投資人最好保持高度警戒，不做沒有把握的事。 精選防禦性強 印度基金 印度陷入對抗通膨苦戰，政府政策不斷祭出，以維持物價穩定為施政目標，效果如何可密切關注。為有效控制波動風險，基金經理人開始打「安全牌」，轉戰防禦性強的標的。另外，分散布局、多元布局，也可確保下檔風險。在抑制通膨成效出來前，想要進場的投資人，不妨留意下列幾檔、近期表現相對抗跌的基金。以分批布局方式，掌握指數反轉機會 小型辦公室。 匯豐環球投資基金 印度股票基金 基金經理人：Sanjiv Duggal基金規模：71.4億美元（2008/4/30）手續費：3％基金特色：˙前3大持股為基本物料、科技及工業，持有比重超過50％，產業集中度相當高˙石油、天然氣相關持股比重超過1成，在近期油價飆高壓力下多少受惠，是近期表現最抗跌的印度基金 聯博印度成長基金 A股美元 基金經理人：Manish Singhai基金規模：3.08億美元（2008/4/30）手續費：3％基金特色：˙波動度相對低，績效又能維持一定水準，適合想追求獲利，又不願承受太大風險的人˙前3大持股為 烤肉基礎工業、金融及科技，是掌握印度成長雙核心「基礎建設及內需消費」的代表 富蘭克林坦伯頓 全球投資系列印度基金 基金經理人：Stephen H. Dover基金規模：6.9億美元（2008/4/30）手續費：3％基金特色：˙持有產業分散，金融銀業布局較重，近期加碼工業、消費及通訊服務，瞄準印度中產階級崛起商機˙經理人增加健康醫療持股，在行情不明朗時，能為景氣買個保險 首域印度 次大陸基金 基金經理人：Vijay Tohani基金規模：1.71億美元（2008/4/30）手續費：3％基金特色：˙均衡布局，不過度偏重單一產業，涵括工業、基本消費品、 賣屋金融及資訊科技業等˙短中長期波動都不會太劇烈，持有不少防禦性概念股。像公共事業、電訊服務等，投資屬性溫和 住印度套房 明年可望翻身 【歐陽善玲╱台北報導】受到通貨膨脹無情摧殘，印度股市短線風雨飄搖。但，在國內投資人情義相挺下，前仆後繼者仍不在少數。對空手投資人來說，今年以來印股跌幅近3成，現在進場時點相對優惠。不過，在全球投資局勢尚未釐清前，避免單筆大單敲進，否則指數再探底，現買現套，得不償失。 至於住進印度套房的人，則要先衡量資金使用時間。如果是短期就要用到的錢，為了止血，最好還是先贖回。若著眼於 房地產長線、或退休基金，並以定期定額投入，問題還不大，一般預估，到2009年全球通膨問題將獲得舒緩，屆時定時定額投資人，就有機會鹹魚翻身。 貝萊德看好基礎建設 以現階段基金經理人操作策略來看，貝萊德印度基金已提高防禦性類股投資比重，希望以時間換取空間，在經濟減緩同時，也能穩健掌握印度反彈契機。而為解決通膨引發的經濟衰退疑慮，印度政府不惜重資、執行1兆美元基礎建設計劃。政府做多決心強，相關產業也可望受惠。同樣瞄準基礎建設概念的，還有富蘭克林坦伯頓印度基金。截至今年4月底，富蘭克林坦伯頓印度基金相對指標指數，加碼工業類股近6％，動作相當積極 商務中心。  .